金吾财讯 | 国信证券发研报指，雅迪控股(01585)2025H1公司营业收入191.9亿元，同比增长33.0%，净利润16.5亿元，同比增长59.5%，2025H1电动两轮车行业以旧换新促进销量增长，2024年底公司积极去库存，保持较为健康的库存水平，2025年行业并未出现大规模价格战，公司整体收入及利润较快恢复。
该机构表示，2025年强化新品打造，持续拓展门店，迎来销量及利润恢复。2024年12月雅迪召开全球零售峰会，指引2025年整体发展规划及目标，2025年有望迎来积极转变。2025年2月公司在海南举办摩登系列新车发布会，重点发布光芒、追光、莱茵三款新车，面向女性用户补足短板，5月雅迪冠能S系列产品发布，旗舰车型白鲨全面升级三电系统，保障高效长续航，配备多种智能化功能，新品推出更好满足消费需求。此外公司终端渠道数量持续提升，2023年公司拥有4000家分销商及40000家销售点，2025年在以旧换新背景下有望继续加强渠道开拓，公司在2024年底积极对产品及渠道调整，2025年有望重新迎来销量、收入及利润恢复。
2025年公司销量、收入及利润较快恢复，上调盈利预测，预期25/26/27年归母净利润分别为29.39/33.85/39.39亿元(原27.02/31.02/36.93亿元)，每股收益分别为0.94/1.09/1.27元(原0.87/1.00/1.19元)，对应PE为13/12/10倍，维持“优于大市”评级。
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