钾肥巨头年中报
News Today
2025年半年报收官，盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业、东方铁塔、国投罗钾等五大钾肥公司合计实现营业收入170.92亿元，同比增长3.76%；合计归母净利润70.72亿元，同比增长30.31%。
其中，盐湖股份以25.15亿元净利继续领跑，藏格矿业以18亿元紧随其后，亚钾国际净利8.55亿元、同比增幅216.67%，国投罗钾（未上市，数据来源于冠农股份（维权）年中报）净利14.09亿元，东方铁塔净利4.93亿元，同比增幅 79%。
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价格与利润
钾肥“狂飙”带来的 71 亿元红包
根据卓创资讯数据，1-6月我国资源型氯化钾总产量预估值231万吨，同比下降8.70%，而上半年我国钾肥需求量达到877万吨，同期钾肥进口达到627.94万吨，进口依存度超70%，凸显钾肥对外依存度高的特征。
依据沪深交易所公告、公司官网及国家公开披露文件统计，1–6月，盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业、东方铁塔四家钾肥上市企业和国投罗钾（国投罗钾未上市，数据来源于冠农股份年中报。）
2025年冠农股份年中报：
2024年冠农股份年中报：
5家钾肥企业合计实现营业收入170.92亿元，同比增长3.76%；合计归母净利润70.72亿元，同比增长30.55%。
其中，亚钾国际营收增长8.24亿元，增长率达 48.53%，均为第一。归母净利润增长 216.67%，断崖领先。董事长郭柏春被留置并未影响公司的正常经营。
在营收保持稳定的情况，5家钾肥企业实现净利润大涨或与今年上半年钾肥价格高位运行有关。
在量稳价升的背景下，四大企业（不含国投罗钾）钾肥业务平均毛利率由去年同期的50.31%提升至58.77%，钾产品业务直接贡献营收106.25亿元，占总营收的80%以上。
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谁在“扩产”？
谁家动作大？
盐湖股份：当前已形成500万吨/年钾肥生产能力，产能规模位列全球第四。报告期生产氯化钾198.98万吨，销售氯化钾177.79万吨。
亚钾国际：拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨，目前拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置。2025年上半年，生产合格氯化钾产品101.41万吨，销售104.54万吨。第二个、第三个 100 万吨/年钾肥项目均已进入矿建工程后期阶段。
东方铁塔：境外子公司老挝开元拥有老挝甘蒙省133平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量超过4亿吨，已拥有100万吨/氯化钾产能(其中包含40万吨颗粒钾/年)。其现有100万吨/年钾肥产能已在2024年实现高效释放，利用率高达120.22%。更值得注意的是，公司早在4月29日就已宣布，将继续加快推进下一个100万吨/年钾肥项目的建设。
藏格矿业：报告期内实现氯化钾产量48.52万吨、销量53.59万吨，分别完成全年产量目标的48.52%和销量目标的56.41%。老挝钾盐矿项目下设老挝发展与老挝塞塔尼，老挝发展已取得《资源储量证》，获批氯化钾资源总量9.84亿吨，老挝塞塔尼《勘探报告》现已通过评审。
值得注意的是，钾肥新势力西藏矿业试生产期间伴生的氯化钾产品已开始销售，其扎布耶盐湖氯化钾资源储量约1500余万吨。随着扎布耶二期项目达产后，其设计年产15.6万吨氯化钾的产能将得以逐步释放。2024年年报显示，公司2025年计划生产氯化钾产品93000吨。